臺灣時報
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風險性債市逢回進場
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 〔記者林文雄台北報導〕無論是觀察匯市、信用市場或是債市,各項指標皆可發現市場信心快速回升現象!就匯市而言,美元避險需求大幅減弱,反應於美元指數正式跌破80關卡,至於信用市場,代表市場資金寬鬆程度指標的泰德利差亦由去年十月高點4.64%大幅收斂至0.25%。此外,受惠歐美大型企業財報數據表現突出,加以歐美經濟數據大多優於預期,加深市場對於景氣可望於下半年回溫的企盼,歐美高收益債、新興債等風險性債券利差由去年第四季高點大幅向下收斂,造就一波亮麗的反彈走勢。

 由於此次經濟復甦力道恐將較以往來的疲弱,相信專精於研究美國經濟大蕭條的聯準會主席柏南克,將會記取在1930年代貿然升息導致經濟大蕭條的教訓,不會在景氣尚未全面復甦之際即重啟升息循環,預料聯準會在2009年底,甚至2010年第二季以前將會維持利率於低檔水準。因此,低利率環境下所造就的充沛資金行情,伴隨企業獲利水準將可望隨著景氣好轉,有進一步改善的空間,各項利多將有助於提供高收益債市中長期漲升動能。

 此外,企業獲利改善加以信用市場逐漸回復正常,亦有利於企業於資本市場籌資藉此清償債務,企業違約狀況將可望逐漸減少,整體企業體質也將有好轉機會。

 第一富蘭克林投信富蘭克林全球債券組合基金經理人林大鈞表示,雖然歐美高收益債市自低點以來已經累積不小漲幅,短線上不排除有回檔盤整的可能,然而,無論是由經濟面、資金面或是企業獲利面來看,隨著景氣逐步加溫,就中長期而言高收益債市未來表現依舊看好。

 雖然新興國家繼歐美降息至歷史低檔後,其降息循環亦陸續進入尾聲,然而相較於陷入龐大債務負擔的歐美工業成熟國家,新興國家具有堅實財政基本面、雄厚外匯存底以及未來龐大的成長潛力,基於強勁的基本面利多,新興國家貨幣將具有漲升空間,加以目前新興債市平均殖利率仍約有7%的水準,高收益率加上貨幣升值潛力,預料新興債市將可持續吸引資金青睞。

 基金經理人林大鈞表示,展望未來,由於經濟復甦前景持續明朗化,預料美元將較無反彈空間,建議投資人可降低成熟工業國家公債投資比重,並於風險性債市逢回之際進場建立部位,提高歐洲高收益債市以及新興債市部位,藉此掌握未來景氣全面復甦的長線獲利空間,而至於擔心市場波動的穩健型投資人也可將全球型政府債券納入投資組合,以降低整體資產組合的波動風險。
發佈日期: 2009-08-24 00:10:00